今年以來(lái)，氟化工板塊價(jià)格指數(shù)震蕩上行。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，7月18日氟化工板塊價(jià)格指數(shù)為3561.25，比2024年年底上漲了16.65%。巨化股份、三美股份、永和股份、東陽(yáng)光等行業(yè)龍頭企業(yè)半年度業(yè)績(jī)預(yù)告均顯示，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。值得注意的是，上述企業(yè)的預(yù)增公告均表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自氟制冷劑的價(jià)格攀升。

　　龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑

　　多家氟化工企業(yè)亮出了2025年上半年“成績(jī)單”。

　　巨化股份作為國(guó)產(chǎn)氟化制冷劑的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者，以37.86%的第三代制冷劑配額份額穩(wěn)居全國(guó)第一。在制冷劑價(jià)格同比上漲62%的推動(dòng)下，巨化股份2025年上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)19.7億~21.3億元，同比增長(zhǎng)136%~155%。

　　“氟制冷劑產(chǎn)品均價(jià)大幅上漲，企業(yè)盈利能力穩(wěn)步提升?！比拦煞荼硎?，該公司以15.3%的第三代制冷劑配額份額位居全國(guó)第二，其上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)146.97%~171.67%。

　　永和股份預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)126.30%~148.49%。永和股份表示，他們依托配額優(yōu)勢(shì)，積極把握制冷劑產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格上行機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)制冷劑業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升。

　　東陽(yáng)光在半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)157.48%~192.81%。該公司表示，隨著全球第三代制冷劑市場(chǎng)需求不斷提升，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)得到深度改善，制冷劑價(jià)格持續(xù)攀升，為經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的提升提供了支撐。

　　雙輪驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上行

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，制冷劑市場(chǎng)此輪上漲的原因是政策加供需雙輪驅(qū)動(dòng)所致。

　　政策端來(lái)看，生態(tài)環(huán)境部去年12月核發(fā)2025年度氫氟碳化物配額，進(jìn)一步規(guī)范供給，為行業(yè)高景氣度奠定基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，2025年前5個(gè)月國(guó)內(nèi)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1.35億臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.74%，疊加存量空調(diào)維修需求釋放及新能源汽車(chē)產(chǎn)量提升，制冷劑需求持續(xù)走高。

　　三美股份業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年，第二代制冷劑生產(chǎn)配額進(jìn)一步削減，第三代制冷劑繼續(xù)實(shí)行生產(chǎn)配額管理，競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化，下游需求增長(zhǎng)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步上行。

　　東陽(yáng)光的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，在供給端，生產(chǎn)配額制度嚴(yán)格限制第三代制冷劑產(chǎn)量，市場(chǎng)供應(yīng)格局穩(wěn)定；在需求端，全球用量顯著增長(zhǎng)，供需結(jié)構(gòu)深度優(yōu)化，推動(dòng)制冷劑價(jià)格同比快速攀升。該公司在2025年獲得了約6萬(wàn)噸的第三代制冷劑配額，為整體業(yè)績(jī)的提升提供了支撐。

　　技術(shù)更迭蓄勢(shì)待發(fā)

　　對(duì)于后市，業(yè)內(nèi)人士表示，生態(tài)環(huán)境部2025年配額分配進(jìn)一步規(guī)范供應(yīng)，第三代制冷劑配額制度將加速行業(yè)集中，龍頭企業(yè)通過(guò)配額優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)定價(jià)權(quán)，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高景氣周期。

　　“制冷劑市場(chǎng)需求短期難降?！遍_(kāi)源證券化工團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著“雙碳”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，第三代制冷劑政策預(yù)期明朗、路徑清晰，有望受益于國(guó)家政策實(shí)現(xiàn)滲透率快速提升。第三代制冷劑平均成交價(jià)格或?qū)⒈３珠L(zhǎng)期上行態(tài)勢(shì)。

　　華創(chuàng)能源化工楊暉團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，近期第三代制冷劑將延續(xù)供需緊平衡趨勢(shì)，制冷劑企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)持續(xù)強(qiáng)化，現(xiàn)貨價(jià)格后續(xù)有望在高溫天氣下持續(xù)上漲。第四代制冷劑的價(jià)格仍在20萬(wàn)元/噸的價(jià)格水平，第三代制冷劑存在較高的上漲空間。

　　與此同時(shí)，龍頭企業(yè)正通過(guò)技術(shù)迭代拓展新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。例如，巨化股份、永和股份已部署萬(wàn)噸級(jí)第四代制冷劑產(chǎn)能；巨化股份將業(yè)務(wù)延伸至新能源、電子信息領(lǐng)域，其自產(chǎn)氫氟酸使鋰電池黏結(jié)劑毛利率達(dá)55%，遠(yuǎn)超行業(yè)均值；永和股份在高端氟材料領(lǐng)域收獲顯著，氟樹(shù)脂、可熔性聚四氟乙烯等高端產(chǎn)品優(yōu)等品率突破95%，半導(dǎo)體級(jí)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量交付，高端材料占比已提升至35%，高毛利產(chǎn)品單噸售價(jià)超20萬(wàn)元，毛利率為傳統(tǒng)制冷劑的3倍。

　　在制冷劑市場(chǎng)供需改善與政策支持的雙重推動(dòng)下，氟化工行業(yè)已進(jìn)入高景氣周期。頭部企業(yè)憑借配額優(yōu)勢(shì)享受周期紅利，同時(shí)通過(guò)技術(shù)迭代與多元化布局構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，有望持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提升盈利能力。